外债结构管理
外债结构管理(management of the structure of external debts)
外债结构管理是指一国政府通过法规、政策和技术措施实行外债结构优化的管理行为。是在确定的总规模范围内,通过对国际资本市场的分析,结合国内建设对资金需求的特点,对构成总量的各个债务要素,即利率、期限、币种和融资形式等进行最优组合,以降低成本,减少风险,保证偿债能力。
外债结构的变化,会引起债务总量规模的变化,进而影响到外债利用效益和外债成本。对外债结构的管理,是对各种来源和不同借款条件下外资的性质、筹措方法、利弊等进行比较,然后决定取舍,其目标是保持一个合理、灵活、均衡和适度的外债结构。
外债结构的管理主要涉及到如下几方面问题:
①利率结构借债利率的高与低、固定与浮动,是直接影响外债成本的一个重要因素每次借入债务的利率状况,影响着总体债务的利率结构和总体债务利息的支付数额。因此,借入外债不仅要考虑债务利率的高低,同时还要控制浮动利率的比重和保持固定利率债务的较大比重,以利于预先确定利息支付数额,稳定利息负担。
②币种结构。选择何种货币借款,整体债务中货币借款的构成,也是外债管理的一个重要环节。使币种结构合理化的基本方法,一是合理选择货币,尽可能实现出口收汇币种与借款币种相一致;二是分散风险,举债时尽可能实现币种多样化;三是采取多种措施降低汇率风险。
③期限结构。外债分为中长期和短期两类。一般一年以上的债务为中长期,一年及不足一年的债务为短期,这主要是根据合同签订的期限来划分的。从风险角度来看,债务期限并非越长越好。在当今国际金融市场动荡不定的情况下,债务期限是否越长越好不仅取决于利率高低,而且取决于债务货币的选择。一般来说,选择趋势性升值货币为债务货币时,债务的期限以短为宜,反之,选择趋势性贬值货币为债务货币时,债务的期限以长为宜。在决定债务期限的长短时,应根据经济发展的需要,综合考虑资金需求、资金运用收益、汇率风险等因素,并在总体上注意期限结构长短搭配,避免还本付息过分集中。
④来源结构。按贷款来源划分,外债由政府贷款、国际金融组织货款和商业性贷款组成。一般来说,政府贷款和国际金融组织贷款的期限长,利率低,条件比较优惠;商业性贷款往往期限短、利率高,受国际金融市场借贷关系变化的影响较大,因此,优惠性的政府贷款和国际金融组织贷款在总债务中的比重大小是衡量资金来源结构是否合理的一个标准。
⑤使用结构。外债管理能否进入良性循环,关键在于外债的使用是否产生效益。而效益的产生往往与外债投向结构有很大关系一般来说,外债使用结构管理的主要内容就是,一方面使外债的使用与出口创汇相结合,以保证按时还本付息,另一方面使外债的用途与国内的产业政策相结合,确保资金投向国内最急需发展的产业。
⑥债务人结构。由于经济中所有制结构的不同,各个借款人所承担的债务对国民经济构成的潜在压力不尽相同。过多的外债负担,意味着过大的偿债风险,一般来说,各国政府都力图避免外债负担全部集中在中央政府身上。